中泰证券：富森美22年二季报点评：稳健成长，符合预期

富森美(002818)核心观点：2022年二季度，富森美扣非后归母净利润小幅增长，业绩符合预期。富森美类商业地产的商业模式下，经营持续稳健。维持盈利预测，维持“买入”评级。2022年上半年，富森美整体经营稳健，单位租金提升，带动扣非后净利润小幅增长。自8月以来，成都地区疫情反复和限电政策给卖场经营带来压力。我们认为，外部压力或影响公司租金收缴率，进而影响现金流，但考虑到租赁合同一年一签下租金水平相对稳定，我们维持富森美2022-2024年归母净利润预测为10.0/10.7/11.3亿元，对应EPS为1.33/1.42/1.51元，维持“买入”评级。业绩符合预期，扣非后净利润小幅增长。2022年二季度，公司实现归母净利润2.36亿元，同比下降18.6%，主要系公允价值变动净收益同比下降90%。2021年同期公司公允价值变动净收益0.83亿元，主要为公司参与定增产品的公允价值变动。二季度，公司扣非后归母净利润2.22亿元，同比增长7.1%，业绩符合预期。租金水平小幅提升，各项业务稳定发展。2022年上半年，公司市场租赁及服务业务收入6.5亿元，同比增长4.6%，占营业收入的82%，毛利率同