华安证券：志邦家居（603801）-22H1零售端韧性十足，渠道逆势扩张

志邦家居(603801)事件：公司发布2022年半年报。公司22H1实现营收20.35亿元，同比+6.66%，归母净利润1.58亿元，同比+3.96%。单季度来看，22Q2公司实现营收12.77亿元，同比+4.14%，归母净利润1.06亿元，同比+5.26%。衣柜、木门表现靓丽，门店逆势扩张。公司坚持多渠道发展与全品类扩张，上半年在疫情与地产低迷等多重影响下仍实现C端业务正增长。品类方面，22H1公司橱柜/衣柜/木门业务分别实现营收10.17/8.34/0.74亿元，同比分别-6.47%/+22.53%/+146.7%。渠道方面，22H1经销/自营/大宗营收分别12.41/1.69/4.74亿元，同比分别+9.7%/34.4%/-9.2%。1）零售：公司上半年逆势扩张线下门店，强化橱柜门店下沉与完善衣柜空白市场布局，其中橱柜/衣柜/木门净新增门店分别54/99/255家。2）整装：公司通过与全国、区域性头部装企合作的方式深化整装渠道拓展，上半年发布“超级邦”装企服务战略，全方位赋能装企，加速整装布局。3）大宗：积极巩固拓展优质客户，进一步完善风控体系。此外，疫情期间公司加强线上渠道营销