中泰证券：欧派家居（603833）-龙头强alpha凸显，整装及整家战略成效显著

欧派家居(603833)事件：公司发布2022年半年度报告。公司2022年上半年实现营业收入96.93亿元，同比增长18.21%；实现归母净利润10.18亿元，同比增长0.58%；实现扣非净利润9.81亿元，同比增长3.78%。单季度看，22Q2公司实现营业收入55.49亿元，同比增长13.23%；实现归母净利润7.65亿元，同比下降0.46%；实现扣非净利润7.48亿元，同比增长1.45%。Q2收入实现双位数增长，凸显龙头韧性。受原材料成本曲线及产品结构变化影响，盈利短期承压，下半年有望逐步修复。1）盈利端，22H1公司总体毛利率为31.29%（-1.01pct.），归母净利率为10.50%（-1.84pct.），扣非净利率为10.12%（-1.41pct.）。单季度看，公司22Q2毛利率为34.01%（+0.29pct.），归母净利率为13.79%（-1.90pct.），扣非净利率13.47%（-1.56pct.）。原材料采购价格高位运行，毛利率承压。展望下半年，原材料价格高点已过，成本端改善可期，盈利有望修复。2）费用端，22H1公司销售费用率为8.43%（+0.8pct.），管