西南证券：生物股份（600201）-短期业绩承压，未来需求有望回暖

生物股份(600201)投资要点业绩总结：2022年H1公司实现营业收入6.4亿元，同比减少23.6%，归母净利润为1亿元，同比减少59.3%，扣非后归母净利润1.1亿元，同比减少57%，单二季度实现营收3亿元，同比减少6.5%，环比减少12.1%，归母净利润为2397万元，同比减少48.6%，环比减少70.4%。点评：公司业绩同比发生下滑的主要原因在于，报告期内下游养殖企业亏损，面临资金压力，疫苗需求量有所下滑。公司坚持推动营销组织及运营模式变革，加强经销商网络赋能，为终端客户提供技术服务，销售费用同比下降25%。公司研发投入7675万元，占营收比例12%，坚持自主研发、联合创新、成果共享的研发模式，前景向好。公司注重研发创新，构建以优质口蹄疫疫苗为核心的丰富产品矩阵，增强市场竞争力。猪用口蹄疫疫苗是公司的核心产品，市场份额连续多年位居国内动物疫苗行业前列，且疫苗生产行业壁垒高、公司拥有先进的研发技术与条件，共同保障了其市场地位。报告期内，公司获得发明专利授权2件,发明专利申请受理11件。公司进行了非洲猪瘟单基因缺失疫苗、双基因缺失疫苗及多基因缺失疫苗的实验及评价工作，积累了大量实验