上海证券：比亚迪（002594）-22H1业绩点评：单车盈利向上，加速开拓海外市场

比亚迪(002594)22Q2营收同比+68%，归母净利润同比+198%公司发布2022年半年度报告，22H1营收约1506亿元，同比+66%；归母净利润约36亿元，同比+206%；毛利率约13.5%，同比+0.8pcts；净利率约2.61%，同比+0.6pcts。业绩偏预告披露的上限。Q2营收约838亿元，同比+68%；归母净利润约28亿元，同比+198%；毛利率约14.4%，环比+2pcts；净利率约3.6%，环比+2pcts。22Q2单车利润环比提升0.43万元，至0.67万元根据汽车及其相关产品、二次电池及光伏的合计口径计算，22H1比亚迪单车净利润约0.51万元，环比+0.19万元，主要是由于1）规模效应，22H1销量约65万辆，环比+31%，单车折旧与摊销下降了0.06万元；2）毛利提升，22H1单车毛利约2.76万元，环比+0.12万元，我们预计主要是由于规模效应带来的单车制造费用等下降和全面转电动化后带来的汽车毛利率提升等原因。根据扣除比亚迪电子业绩的口径计算，单季度看，Q2单车归母净利润约0.67万元，环比+0.43万元，我们预计主要是由于规模效应带来的降本、部分车型