国金证券：比亚迪（002594）-业绩亮眼超预期，规模化效应初显

比亚迪(002594)业绩点评:比亚迪公布22年中报，2022H1营业收入1506.07亿，同/环比+65.7%/+20.2%，主要由于新能源汽车业务快速增加；2022H1归母净利润35.95亿元，同/环比+206.4%/+192.1%，达中报预告上限，综合毛利率13.5%。22Q2营业收入837.82亿元，同/环比+67.9%/+25.4%；22Q2归母净利润27.87亿元，同/环比+197.67%/+244.93%，综合毛利率14.4%，较22Q1+2pcts（22Q1为12.4%）。经营分析:汽车业务收入1092.67亿，同比+130.3%，手机部件、组装及其他业务收入约410.70亿，同比-4.8%，分别占比72.6%和27.4%。公司两次提价及规模化效应，22Q2单车净利达7k元左右，环比+196%(Q1约2.4k)。预计22H2单车净利8k+，全年7k。费用方面，22Q2三费占比9.28%，同比+0.41/+0.24pcts，管理费用下降，销售和研发方面投入加大。销售/管理/研发费用占比分别为：3.28%/2.35%/3.66%，同比21Q2:+0.46%/-0.14%/+