西南证券：科前生物（688526）-短期业绩承压，研发创新推动成长

科前生物(688526)投资要点业绩总结：2022年H1公司实现营业收入3.9亿元，同比减少27.8%，归母净利润为1.6亿元，同比减少44.4%，扣非后归母净利润为1.5亿元，同比减少45.8%。单二季度实现营收1.9亿元，同比减少15.6%，环比减少5.8%，归母净利润为6834.7万元，同比减少41.7%，环比减少24.7%。点评：受到上半年生猪价格低迷的影响，生猪养殖企业面临亏损，成本压力较大，对于公司销售收入产生不利影响，业绩出现同比下滑。公司攻坚克难，坚持质量导向，公司新车间持续提高自动化、智能化水平，完成工艺提升项目5项，产品稳定性进一步提高。公司继续加大研发投入力度，研发经费4623万元，同比增长20.8%。且公司继续深化精准营销服务策略，针对不同养殖规模的客户分别制定了精细服务开发策略，长期经营向好。动保需求或将迎来提升，公司猪伪狂龙头地位稳固，业绩有望迎来增长。6月中旬多因素影响使得生猪价格上涨至23元/公斤，7月以来逐步回调于21元/公斤左右波动，高效的养殖企业已能实现轻微盈利，随能繁母猪结构调整，优质品种占比提高，生猪健仔率提升，仔猪成本有效控制，行业完全成本中