浙商证券：中国太保2022半年报点评：寿险承压较大，产险略超预期

中国太保(601601)业绩概览22H1，中国太保归母净利润133.0亿，同比-23.1%；归母营运利润201.0亿，同比+9.9%；NBV56.0亿，同比-45.3%；EV5090.8亿，同比+2.2%。核心关注1、寿险：NBV承压较大，队伍转型深化（1）NBV：寿险NBV承压较大，虽然新单保费大幅增长，但由于新业务价值率显著下降，导致NBV较大承压。①新单保费：新业务首年年化保费523.8亿，同比+30.0%，主要得益于银保渠道的爆发增长，银保渠道22H1新单年化保费195.5亿，同比增加6.7倍。②价值率：同比下降14.7pc至10.7%，处于较低水平，主要受到银保渠道销售较多的低价值率储蓄类产品所致。③业务品质改善：保单13个月继续率同比提升6.1pc至87.8%，退保率略下降0.1pc至0.8%。（2）队伍：22H1，月均代理人31.2万，同比减少51.3%，今年6月末28.1万代理人。队伍产能有所提升，活动率同比上升13.9pc至64.0%，核心人力月人均首年佣金收入4630元，同比增加10.8%。（3）展望：太保长航行动稳步推进，坚定“三化五最”的职业营销转型，聚焦核心人