国信证券：立华股份（300761）-2022半年报点评：Q2业绩环比抬升，黄鸡价格景气继续上行

立华股份(300761)核心观点鸡价低迷叠加粮价上涨，公司短期业绩依旧承压。公司2022H1实现营收57.58亿元，同比+9.03%，实现归母净利润-1.55亿元，同比+44.64%，收入规模稳步增长，短期盈利依旧承压，但受Q2鸡价和猪价环比回暖影响，公司截至6月30日合计转回减值约1亿元并在Q2扭亏为盈。分业务来看，公司鸡业务实现收入47.21亿元，同比+13.66%，上半年肉鸡销量共计1.88亿羽，销售收入共计52.78亿元，销售均价13.48元/公斤，分别同比变动+4.12%、+13.74%、+3.69%；生猪业务实现收入5.21亿元，上半年肉猪出栏19.47万头，销售收入共计3.09亿元，销售均价为14.57元/公斤，分别同比变动+31.29%、-40.53%、-24.08%。考虑到近期鸡价和猪价均景气上行，我们看好公司下半年盈利表现。黄羽鸡产能去化加速，行业盈利有望持续回暖。截止2022年8月14日，国内黄鸡父母代存栏（在产+后备）2276万套，同比下降2.63%，在产父母代存栏比2019年同期相比下降了6.79%，黄羽肉鸡市场在经历一年多价格低迷行情后，目前父母代种鸡存栏正