国联证券：东方日升（300118）-硅料产能释放提振业绩 N型双轮驱动高成

东方日升(300118)事件：公司于2022年8月发布2022年中报，实现营业收入126.15亿元，同比增加51.29%；归属于上市公司股东净利润5.05亿元，同比增长653.56%，经营活动产生现金流量额22.84亿元，同比增长1059.16%，业绩表现优异。硅料产能释放提振业绩公司旗下聚光硅业于21年10月进入稳定生产，技改升级后年化产能达1.2万吨，22年Q1产量达2500吨，带动公司盈利情况好转，2022年H1公司综合毛利率为12.38%，同比上升3.54pct。硅料价格在2022年Q2上涨幅度较大，公司Q1和Q2综合毛利率分别为13.50%/11.53%。2022年H1公司净利率为4.03%，同比上升4.75pct，随硅料扩产产能逐渐释放和产业链价格回调，成本压力缓解后盈利能力有望继续回升。上半年末公司资产负债率71.11%，相比年初上升3.38pct，公司逐步加码光伏一体化制造。TOPCon、HJT双轮驱动，N型技术行业领先东方日升PERC、TOPCon、HJT转换效率分别达到23.40%、25.00%、25.50%，其中异质结组件转换效率突破23.65%。HJT电池方面，