华金证券：中国人寿（601628）-投资收益拖累下H122归母净利润同比-38.0%

中国人寿(601628)事件：H122公司实现保费收入4399.69亿元、同比-0.5%，新单保费1393.58亿元、同比+4.1%，归母净利润254.16亿元、同比-38.0%。分部来看，营业利润同比增速：寿险-64.8%、健康险+1.2%、意外险+117.9%、其他业务-39.7%；占比：寿险37.3%、健康险24.4%、意外险7.7%、其他业务30.6%。公司NBV257.45亿元、同比-13.8%，EV1.25万亿元、较年初+4.0%，个险渠道NBVM28.5%、同比-7.7pct。H122净、总投资收益率分别4.15%、4.21%，同比-18BP、-148BP。业绩下滑原因：1）市场利率下降及权益市场波动影响下投资收益大幅下降；2）利率下行使准备金增速超保费增速。个险队伍稳固，银保增长显著：1）H122末个险代理人74.6万人、较Q122末-4.4%，人力降幅收窄（vsQ122末较年初-4.9%）。人均产能7348元/月、同比+62.1%，代理人质量提升既受代理人提质影响，也受人力大幅流失后人均数被动提升的影响。2）银保新单167.09亿元、同比+39.3%，主要系银保趸交新