华金证券：大地熊（688077）-盈利能力稳步提升，重视研发未来可期

大地熊(688077)事件：公司发布2022年半年报，上半年公司实现营收10.70亿元，同比增长47.86%，归母净利润1.13亿元，同比增长69.87%，实现扣非归母净利润1.08亿元，同比增长86.85%，EPS为1.41元/股。公司Q2实现营收/归母净利润5.96/0.61亿元，环比增长25.68%/16.33%。公司业绩符合预期。核心业务盈利能力稳步提升：公司业绩增长主要由于包头公司、宁国公司产能释放，同时受益于下游行业的快速发展，公司上半年实现量价齐升。上半年公司毛利率为11.78%，较去年同期提升2.23%，而北方稀土金属镨钕上半年挂牌价均价同比/环比上涨56.73%/22.00%，公司能够传导原材料涨价并提升毛利率，体现公司产品竞争力明显提升。费用方面，公司销售费用/管理费用/研发费用较去年同期分别变化-0.16/-0.15/+0.95pcts，费用比率稳定可控。产能扩张迅速，2022-2025年CAGR达35.12%：公司2021年共有6000吨钕铁硼毛坯产能，根据公司投资者交流纪要回答，公司2022年末总产能将达到8000-10000吨，2025年总产能计划达到200