中国银河：梦天家居（603216）-费用改善带动盈利快速增长，渠道建设&品类拓展持续向好

梦天家居(603216)核心观点：事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收5.52亿元，同比上涨2.46%；归母净利润0.7亿元，同比上涨31.18%；基本每股收益0.32元/股。其中，公司第2季度单季实现营收3.28亿元，同比上涨2.91%；归母净利润0.49亿元，同比上涨37.23%。原材料价格波动，致公司毛利率同比下滑。报告期内，公司综合毛利率为29.64%，同比下降1.82pct。其中，22Q2单季毛利率为30.42%，同比改善1.64pct，环比改善1.92pct。上半年，公司毛利率同比下降，主要是因为板材、线条、木皮及涂料等原材料价格上涨带动生产成本提升。期间费率全面改善，带动净利率同比提升。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为16.36%，同比下降3.16pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.87%/5.01%/4.42%/-0.94%，分别同比下降0.44pct/1.34pct/0.71pct/0.67pct。净利率方面，上半年，公司净利率为12.77%，同比改善2.81pct；22Q2单季公司净利率为15.04%，同比改善3.78pc