国信证券：中国核电（601985）-量价齐升驱动业绩增长，净利率提升促进ROE改善

中国核电(601985)核心观点量价齐升推动收入和业绩大幅增长。2022H1，公司在运核电机组、新能源装机规模同比增加带来发电量增加，公司累计发电量943.50亿千瓦时（+8.15%），累计上网电量894.79亿千瓦时（+9.53%）；同时，综合平均电价同比提高，公司度电平均收入为0.386元/KWh，较2021H1年同期的0.364元/KWh，增长6.01%。受益于发电量和电价齐升，公司营业收入和业绩实现增长。2022H1，公司实现营业收入345.72亿元（+14.98%），实现归母净利润54.37亿元（+17.36%）。核电装机稳步增长，新核准机组保障未来业绩增长。2022H1，福清核电6号机组投运，公司新增核电装机1.16GW。截至2022年6月，公司核电控股在运机组25台，装机容量达23.71GW。同时，公司完成浙江三门3/4号机组核准，公司正在开展前期准备工作的核电机组超过10台，截至2022年6月，公司控股在建项目机组8台，装机容量8.88GW，控股核准机组一台，装机容量1.25GW。预计上述项目未来逐步投运，公司核电业务将有望保持稳健增长态势。风光新能源成为业绩增长重要驱