太平洋证券：TCL中环（002129）-光伏、半导体材料实现产销两旺，工业4.0+叠瓦产品助力长期成长

TCL中环(002129)事件：公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入316.98亿元，同比+79.65%；归母净利润29.17亿元，同比+92.10%；扣非归母净利润29.01亿元，同比+116.33%。二季度实现营收183.30亿元，同比+80.04%、环比+37.12%；归母净利润16.07亿元，同比+64.40%、环比+22.57%；扣非归母净利润16.00亿元，同比+94.55%、环比+23.00%。优质产品实现产销两旺，N型硅片有望穿越行业供需周期。2022年上半年公司综合毛利率为17.69%，期间费用率为7.63%（同比下降2.75pcts）。1）新能源光伏材料：量方面，优势产能加速提升。截至2022H1末单晶硅片产能较2021年提升24%至109GW，销售规模同比提升24%。随着宁夏中环六期50GW(G12)项目达产，产能将超过140GW。成本方面，硅料单耗同比下降6%，单位出片数提升19%。硅料价格高企使毛利率小幅下滑，下半年随着硅料价格松动，公司的成本优势将凸显。N型硅片技术难度高+适配高效电池属性带来更高溢价，公司N型硅片市占率位居行业第一，随着TOP