太平洋证券：阳光电源（300274）-光储龙头强势向上，打造风光储电氢“全能”集成商

阳光电源(300274)事件：公司2022半年报公布，2022年上半年实现营业收入122.81亿元，同比+49.58%；实现归母净利润9.00亿元，同比+18.95%；扣非净利润7.95亿，同比+10.52%。公司整体的毛利率为25.54%，同比-2.51%；二季度，公司实现营收77.14亿元，同比+58.60%、环比+68.87%；实现归母净利润4.90亿元，同比+32.21%；扣非净利润4.25亿，同比+24.31%。光储龙头强势向上，各项业务增长符合预期。上半年公司费用总额为19.98亿，期间费用率为16.27%，持续加码售后服务与研发，下半年因规模效应有望好转。光储收入大幅增长，营收占比近70%：1）光伏逆变器营收59.33亿元，同比+65.21%，预计上半年出货31GW，Q2环比增长55%左右。海外分布式市场持续爆发，户用逆变器占比提高带动毛利率提升，预计下半年组串式逆变器比例继续提高，全年出货70万左右，有望实现量价齐升。2）储能系统营收23.86亿元，同比+159.33%。海外储能需求持续爆发，预计户用储能系统出货1.5万台左右，储能系统出货超2GWh，Q2环比出货翻倍以