安信证券：阳光电源（300274）-上半年整体表现平稳，光储业务持续发力

阳光电源(300274)公司发布2022年半年报，上半年业绩表现平稳。公司2022H1实现营业收入122.81亿元，同比+49.6%，归母净利润9.00亿元，同比+19.0%。Q2单季公司实现收入77.14亿元，同比+58.6%，环比Q1增长68.9%，归母净利润4.90亿元，同比/环比分别增长32.2%/19.2%。二季度公司逆变器出货量环比提升明显，电站开发业务盈利修复。上半年公司光伏逆变器发货量达31GW，实现收入59.33亿元，同比+65%，其中Q2出货量环比Q1提升超过50%，全球逆变器龙头位置进一步稳固。受供应链扰动以及海运成本的影响，上半年公司逆变器业务毛利率约为32.5%，较2021全年下滑约1.3%。随着全球光伏行业景气度进一步提升以及IGBT芯片等关键物料供需形势的缓解，我们预计下半年公司逆变器出货量将保持高速增长，与此同时盈利水平亦有望提升。电站开发业务方面，在组件价格高企的背景下公司不断加强分布式业务布局，同时强化大型项目前期管控，上半年新开发项目约3GW，实现收入28.77亿元，同比+7%，毛利率15.7%，较2021全年提升约3.8%，电站业务盈利能力明显修