民生证券：交通银行（601328）-2022年中报点评：盈利能力稳定，不良认定严格

交通银行(601328)事件：8月26日，交通银行发布22H1报告，营收1433.9亿元，YoY+7.1%；归母净利润440.4亿元，YoY+4.8%；不良率1.46%，拨备覆盖率173%。经营能力显韧性，盈利增速稳定。22H1营收同比增速环比-0.6pct；归母净利润同比增速环比-1.5pct。面对Q2国内疫情多点散发，总体上经营展现韧性，业绩增速保持稳定。营收拆解来看，22H1净利息收入同比+8.4%，主要受益于规模扩张。其他非息收入同比+10.5%，环比+9.5pct，其中汇兑及汇率产品净收益同比+204%、保险业务收入同比+23%，为主要支撑。中收同比小幅下降，22H1中收同比-1.2%，环比-10pct。其中主要是受市场波动、净值化转型后理财产品费率降低影响，理财业务收入同比-14%。6月末表外理财余额1.28万亿元，同比+10%，净值型产品占比已达90%。零售AUM4.5万亿元，同比+8.2%，财富管理类中收中代理保险净收入表现亮眼，同比+41.2%。规模扩张稳健，聚焦存贷业务。22H1生息资产平均余额同比+10%，较21年末+3.9pct，构成净利息收入稳健增长的主要支撑