华西证券：青岛啤酒（600600）-利润超预期，三季度趋势依旧

青岛啤酒(600600)事件概述公司发布2022年半年报，报告期内实现营业收入192.73亿元，同比+5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同比+18.07%；实现扣非归母净利润25.90亿元，同比+20.03%；EPS2.10元，同比+18.0%。2022Q2实现营业收入100.65亿元，同比+7.50%；实现归母净利润17.26亿元，同比+23.82%；实现扣非归母净利润15.69亿元，同比+25.72%；EPS1.27元，同比+23.63%。分析判断:克服困难，推进产品高端化2022年上半年，国内疫情多点散发，对啤酒消费场景造成负面的影响；另一方面，大宗原材料价格仍在高位，对公司形成成本压力。公司在外部环境压力较大的背景下，克服困难，实现营收、利润双双增长。拆分量价来看，公司2022H1实现销量472万千升，同比-1.0%，对应吨价4083.3元，同比+6.5%；2022Q2实现销量259.1万千升，同比+0.5%，对应吨价3886.1元，同比+7.0%。吨价提升主要得益于对主品牌青岛啤酒的不断推广以及产品结构优化升级。2022H1公司实现主品牌青岛啤酒销售量260万千升，同