民生证券：振华新材（688707）-2022年半年度点评：单吨盈利持续提升，钠电正极带来第二增长力

振华新材(688707)事件说明。2022年8月26日，公司发布半年报，22年H1公司实现营收54.40亿元，同增161.09%，实现归母净利润6.66亿元，同增340.92%，扣非后归母净利润6.56亿元，同增346.26%。22年Q2营收同环比增长。营收和净利：公司2022Q2营收28.61亿元，同增160.81%，环增10.93%，归母净利润为3.24亿元，同增336.33%，环降5.50%，扣非后归母净利润为3.18亿元，同增341.59%，环降6.06%。毛利率：2022Q2毛利率为18.36%，同增2.82pcts，环降0.68pct。净利率：2022Q2净利率为11.31%，同增4.55pcts，环降1.97pcts。费用率：公司2022Q2期间费用率为4.49%，同比-1.26pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.13%、0.73%、2.68%、0.95%，同比-0.31pct、-0.59pct、0.78pct和-1.14pcts。正极材料快速放量，产能有序扩张。出货量方面，公司22Q1出货量1.0-1.1万吨，单吨净利3.2-3.3万元，22Q2出货量0