中银证券：万盛股份（603010）-阻燃剂需求疲软，多个在建项目带来增量

万盛股份(603010)受俄乌冲突、欧洲能源危机等因素影响，海外阻燃剂需求疲软，2022年上半年公司业绩同比下滑，2022年上半年实现营业收入17.95亿元，同比下降8.12%；实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比下降44.25%。后续多个在建项目有望陆续投产贡献增长，维持买入评级。支撑评级的要点业绩同比下滑。公司发布2022年中报，2022年上半年实现营业收入17.95亿元，同比下降8.12%；实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比下降44.25%，扣除非经常性损益的净利润2.35亿元，同比下降44.80%。其中二季度单季度实现营业收入9.05亿元，同比下降11.95%，归母净利润1.11亿元，同比下降50.90%，扣非后归母净利润1.06亿元，同比下降52.08%。产品价格同比略有上涨，二季度阻燃剂均价环比下滑。受2022年上半年俄乌冲突，欧洲能源危机，欧美国家通胀高涨，国内疫情反复等影响，阻燃剂下游汽车、电子电器、通讯设备等市场需求疲软。2022年上半年，公司阻燃剂产品均价同比上涨1.53%，其中二季度均价环比下滑11.18%；胺助剂及催化剂均价同比上涨60