西南证券：三全食品（002216）-产品结构优化，Q2盈利能力回升

三全食品(002216)事件：公司发布2022年中报，上半年实现营业收入38.2亿元，同比增长5%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长55%；其中Q2单季度实现营收14.8亿元，同比增长13%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长66.7%；公司业绩符合市场预期。新式面点表现亮眼，疫情冲击餐饮收入。分业务看，22H1公司速冻米面实现收入34.2亿元，同比增长6.4%；其中以汤圆水饺为代表的等传统面点维持稳健增长，收入同比+3.7%；以点心、奶黄包为代表的新式面点实现高增，收入同比+13.9%；速冻调制食品与冷藏短保食品收入增速有所下滑，分别同比-6.3%/-27.4%。分市场看，得益于公司积极布局新兴渠道，零售及创新市场实现收入33亿元，同比+6.2%；受全国疫情爆发对餐饮端及冲击影响，餐饮市场22H1收入同比下滑1.9pp至5.2亿元。分渠道看，公司持续推进直营减亏并加大经销占比，上半年经销/直营渠道分别实现收入26.5/10.4亿元，分别同比+5.8%/-0.7%；得益于疫情对速冻家庭端消费刺激，电商渠道收入同比+40%。分地区看，大本营北区维持稳健增速，收入同比+6.2%，此外得益