首创证券：银轮股份（002126）-公司简评报告：2022年中报点评：新能源业务翻倍增长，股权激励落地促潜力释放

银轮股份(002126)核心观点公司发布2022年中报：1H22公司营收/归母净利为38.7亿/1.3亿，同比分别-4.6%/-25.0%。其中2Q22营收为18.1亿（同/环比分别为-11.8%/-11.8%），归母净利为6125万（同/环比分别为-12.7%/-12.8%），扣非归母净利为5613万（同/环比分别为-17.1%/+52.1%）。1、收入端：新能源业务驱动成长。1H22公司商用车&非道路业务/乘用车业务/工业及民用业务营收分别为20.5亿/14.2亿/2.2亿，分别同比-24.7%/+37.8%/+22.0%。报告期内公司新能源业务营收7.9亿，同比+105.1%。2、利润端：2季度毛利率、净利率同步环比走强。1）毛利率。公司1H22毛利率为19.5%，同比-1.6pct，2Q22毛利率为19.8%，同/环比分别-1.0pct/+0.6pct。拆分看，1H22商用车&非道路业务/乘用车业务毛利率分别为21.1%/15.1%，同比分别-2.0pct/+0.4pct；2）费用率。公司1H22三费/研发费用率分别同比-0.5pct/+0.6pct；2Q22三费费用率同/环比