太平洋证券：先导智能（300450）-新签订单高增长，平台型企业海外捷报频传

先导智能(300450)事件：公司发布2022年中报，实现营业收入54.49亿元，同比增长66.74%，实现归母净利润8.12亿元，同比增长62.11%。其中二季度实现营收25.23亿元，同比增长22.42%，实现归母净利润4.66亿元，同比增长55.17%。在手订单充裕，Q2疫情影响不改增长势头。公司总部位于无锡，二季度受华东地区疫情影响，收入增速较一季度有所下滑。但从新签订单角度来看，22H1新签订单金额达155亿元（不含税），比上年同期增长67.84%，创历史新高。毛利率端，22H1公司整体毛利率34.25%，其中Q2单季度毛利率达38.25%，环比提升7.45pcts，我们认为主要系一二季度业务收入结构不同，毛利率较低的物流装备二季度占比减少。费用率端，22H1期间费用率为17.46%，同比下滑3.96pcts，规模化优势不断凸显，我们认为其将伴随着营收高增长，有进一步下降空间。平台型企业优势显著。公司业务横跨锂电、光伏、3C、氢能、智能物流、汽车智能产线等多个高景气赛道。分业务拆分，22H1期间，锂电设备实现收入37.96亿元，同比+63.68%，毛利率37.07%，同比+1