中银证券：海澜之家（600398）-疫情影响短期业绩，品牌转型持续推进

海澜之家(600398)公司于2022年8月25日公布2022年半年报，H1收入95.16亿元，同减6.11%，净利润12.76亿元，同减22.69%。看好公司主品牌转型升级及新品牌持续拓展下的增长潜力，但疫情对大众服饰影响较大，下调至增持评级。支撑评级的要点品牌升级持续，线上业务发力。受国内疫情反复影响，公司业绩小幅承压。2022Q2公司收入43.04亿元，同比减少7.24%，净利润5.53亿元，同比减少31.58%。分品牌看：海澜之家录得收入74.06亿元，同比减少7.35%。线下零售方面，优化街边店布局，扩大购物中心门店占比，海澜之家系列上半年直营/加盟门店净开98/-52家至825/4893家。电商方面，深耕品牌自播，秉承“差异化、性价比”理念，加速推进在拼多多、快手、微信视频号等渠道的营销活动。2)圣凯诺在职业装设计中创新性加入自然弹面料、花式纱线衬衫等新功能面辅料，提升消费者穿着体验，反响良好，上半年实现收入8.77亿元，但受到疫情影响，订单有所下降，收入同比减少8.09%。分渠道看：线上收入同增5.79%至13.70亿元，占收入比重提升1.72pct至14.92%，截至2