中泰证券：泰格医药（300347）-业绩符合预期，疫情扰动下收入持续强劲

泰格医药(300347)投资要点事件：2022年08月25日，公司发布2022年中报，2022年上半年公司实现营业收入35.94亿元，同比增长74.78%；实现归母净利润11.92亿元，同比略降5.02%；实现扣非归母净利润7.71亿元，同比增长42.12%；经调整归母净利润8.77亿元，同比增长26.60%。业绩符合预期，疫情扰动下收入持续强劲。分季度看，2022Q2营收17.76亿元（+53.87%），2022Q2归母净利润6.74亿元（-15.75%），2022Q2扣非净利润3.93亿元（+25.21%）。此外，2022H1非经常性损益为4.21亿元（同比-59.1%），导致归母净利润增速低于扣非。但我们预计随着全球医药投融资环境回暖，长期看这一部分收益有望成为长期的稳定收入来源，具备持续增长潜力。2022H1年公司整体毛利率39.55%（-8.04pp），我们预计主要系新冠临床试验项目直接成本较高、毛利率较低以及Q2国内疫情反复扰动临床试验运营效率所致。2022H1扣非净利率21.46%（-4.93pp），降幅小于毛利率预计主要系管理能力持续优化，盈利能力持续提升，期间费用率约