中银证券：宁波银行（002142）-收入端表现超预期

宁波银行(002142)宁波银行中报业绩同比增长18.4%，业绩贡献主要来自规模、非息和拨备。拆分来看，规模支撑息收入同比8.3%，外部环境偏弱情况下，仍保持平稳；手续费净收入2季度增长提速，投资能力支撑其他非息收入高位高增；资产质量边际压力小幅上升，存量拨备高位，非贷拨备放缓释放盈利。宁波银行业绩持续高增，中报收入端表现超市场预期，息、手续费和投资相关非息均表现较好。随着公司总资产超过2万亿，贷款接近万亿，收入和业绩保持高速增长，反映公司行业领先的业务和经营能力。在偏弱的宏观环境和不断提升的体量内外压力下，关注公司战略转型和能力拓展能否对高增长形成新的支撑。公司基本面优秀，前期调整较多，目前公司PB估值2022年1.23X，2023年1.05X，关注修复机会，维持买入评级。支撑评级的要点手续费净收入提速，投资类收入高位提速上半年手续费净收入同比增长5.04%。2季度单季同比增长9.7%，较1季度提升8.7个百分点。投资等相关其他非息收入上半年同比增长51.3%，2季度单季同比增长73.1%，高位继续提速，上半年其他非息收入占比营业收入达到29.12%。优秀的投资等业务能力对收入形成强