中银证券：宋城演艺（300144）-22H1疫情反复扰动经营，开源节流修复业绩

宋城演艺(300144)公司发布22年半年报。22H1公司实现营收1.12亿元，yoy-84.79%；归母净亏损2,911.28万元，yoy-107.70%。业绩下滑主要系严格疫情防控下间断性闭园影响，随疫情恢复叠加暑期需求释放有望逐步修复，维持买入评级。支撑评级的要点疫情扰动使经营承压，本地游、周边游助力演艺主业修复。22Q2国内新冠确诊病例出现小高峰，严格防控下公司景区间断性闭园，经营受限，营收同比降84.79%至1.12亿元。因公司将闭园期间营业成本列入管理费用，22H1毛利率同比降30.85pct至32.92%，管理费用同比增153.31%至2.2亿元。对此，公司一方面凭借王牌产品“千古情系列”吸引客流，暑期丽江千古情的客流量与营收同比大幅增长，恢复至2019年的7成以上；另一方面，抓住周边游发展机遇，针对本地、周边人群推出杭州宋城景区暑期夜游狂欢活动，游客接待量较2020年首年推出夜游活动时翻倍。升级优化存量项目，积极开发新项目，多维度提升公司竞争力。存量项目方面，公司对上海、西安、佛山千古情的剧本内容、硬件配置等做出全面优化。新项目方面，公司引进了《摸金玦》等热门剧目，还全