中银证券：兴业银行（601166）-外因抑增速，内因促发展

兴业银行(601166)偏弱的外部环境叠加高基数，业绩增速略缓，中报整体仍不乏亮点，反映公司较强的行业竞争力和战略积极推进的成效。目前公司估值2022/2023年PB为0.56/0.48倍，估值过度反映悲观预期，关注行业反弹和公司估值修复机会。维持增持评级。业绩摘要：兴业银行2022年中期归母净利润448.87亿元，同比增长11.9%。净利息收入同比增长0.7%，净手续费收入同比增长3.5%，其他非息收入同比增长37.1%，营业收入同比增长6.3%，总资产较年初增长10.8%，贷款较年初增长13.5%，存款增长12.8%，不良率1.15%，拨备覆盖率251%，核心一级资本充足率9.51%。支撑评级的要点外部环境偏弱叠加高基数，2季度业绩增长略缓去年上半年业绩同比增长23.3%和2季度同比45.5%，业绩高基数叠加今年上半年特别是2季度，疫情、经济和政策的影响，公司2季度业绩同比增长7%，较1季度放缓8个百分点。拆分来看，营业收入小幅放缓，净利息收入和净手续费收入增速放缓，投资相关收入高增对冲；城投、房地产和信用卡等影响公司不良、逾期小幅上行，拨备反哺幅度放缓。盈利能力仍在提升，整体竞争