中银证券：华孚时尚（002042）-疫情致Q2收入波动，棉袜业务维持高增

华孚时尚(002042)公司于8月24日公布2022年半年报，H1收入85.4亿元，同降0.2%，净利润2.9亿元，同降3.0%。扣非净利润2.8亿元，同增26.8%。持续看好棉价支撑下，智能化改革推进，业绩有望实现高增长，维持买入评级。支撑评级的要点疫情致Q2收入波动，袜制品业务保持高增长。Q2单季公司收入43.9亿元，同降6.8%，主要系疫情抑制下游需求与海运出货，同时21年Q2基数较高。归母净利润1.4亿元，同降16.4%。分产品看，纱线业务同降10.6%至30.6亿元，棉价与去年同期相比上涨，带动纱线业务提价，同时疫情影响下游需求，产能利用率下降，纱线销量有所承压，致纱线业务收入下降。网链业务同增5.5%至52.3亿元，保持稳健增长。此外，公司袜制品业务维持高速成长趋势，多元棉袜品牌驱动袜制品业务放量，H1实现收入1.8亿元，同比增长42.1%。综合来看，公司利用品牌与产品优势发力内销市场，H1收入保持稳健增长。棉价回升拉动纱线产品盈利提升，存货短期上涨。公司H1毛利率为9.1%，同增1.2pct，主要受益于棉价上涨以及工业互联网布局工厂生产效率提升，纱线业务毛利率上涨。费用率