西南证券：诺德股份（600110）-供需阶段性失衡，加工费小幅下滑

诺德股份(600110)投资要点事件：公司发布2022年半年报，22H1实现营业收入20.53亿元，同比增长2.25%；对应22Q2实现营业收入9.41亿元，同比下降15.84%，环比下降15.35%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长0.81%；对应22Q2实现归母净利润0.76亿元，同比下降44.00%，环比下降39.94%；实现扣非归母净利润1.80亿元，同比下降4.87%；对应22Q2实现扣非归母净利润0.70亿元，环比下降36.14%。22Q2下游需求低迷，公司销量减少。报告期内，下游锂电池生产企业受疫情影响，4月开工率受损，需求阶段性低迷。据电池联盟数据，22M4，锂电池产量仅29GWh，环比下降26%；22Q2，锂电池产量共106GWh，较22Q1仅环比增长5%。受制于下游需求低迷，公司出货量环比减少，经测算，22Q2公司铜箔产品销售8400吨，较22Q1小幅下降。预计22H2，随着需求端的快速恢复，下游锂电池企业为新能源汽车旺季积极储备原材料库存，公司铜箔产品销量有望回弹，实现满产满销，全年出货预期为5万吨。供需失衡造成“踩踏效应”。报告期内，铜箔供应商受生产工艺限制