国联证券：福莱特（601865）-业绩符合预期 光伏玻璃盈利能力有望改善

福莱特(601865)事件：2022年8月26日,公司发布2022年中报,实现营业收入73.04亿元，同比增长81.34%，归母净利润为10.03亿元,同比减少20.48%,扣非归母净利润9.75亿元,同比减少21.19%。业绩符合预期。受制于原材料价格上涨，归母净利润同比下降2022年上半年受益于光伏海内外装机高增，光伏玻璃需求快速提升叠加公司新产能释放，公司营收同比增长81.34%。受天然气及纯碱等原材料价格上升影响和玻璃价格下降，2022年H1公司综合毛利率为22.64%，同比下降25.4pct。但Q2光伏玻璃成本传导顺利，盈利能力有所改善，公司Q1和Q2综合毛利率分别为21.47%/23.73%，呈现上升趋势。2022年H1公司净利率为13.73%，同比下降17.58pct。随着下半年纯碱等原材料价格回落，我们认为公司光伏玻璃盈利空间有望进一步提升。光伏玻璃产能持续扩张，龙头地位不断夯实公司今年5月成功发行可转债募资40亿元，并于6月拟定增募资60亿元用于新建超薄高透光伏玻璃产能，资金实力进一步增加。截至中报披露日公司总产能已达15800t/d，公司上半年新增投资建设包括南通6