太平洋证券：日月股份（603218）-最困难时点已经过去，大兆瓦产能扩张与一体化布局正当时

日月股份(603218)事件：公司发布2022年半年度报告，2022H1公司实现营收20.40亿元，同比-18.01%；实现归母净利润1.02亿元，同比-78.18%；扣非归母净利润4800万，同比-89.24%；其中Q2实现营收10.59亿元，同比-14.11%；实现归母净利润4282.19万元，同比-78.24%。原料价格下降背景下，下半年公司盈利水平有望逐步好转。1）销量与收入方面，2022H1公司铸件销量19.18万吨，同比-17.01%，在风电行业“抢装”后阶段性需求不足叠加上半年疫情影响背景下，公司铸件销售出现小幅下降。根据我们测算，2022H1铸件销售价格每吨10600元左右，同比-1.16%；销量与单价同时下滑，导致公司上半年收入同比-18.01%。2）毛利率方面，2022H1公司整体毛利率9.47%，同比-17.29pct，其中Q2毛利率10.16%，同比-14.51%、环比+1.43pct，毛利率环比已经改善。在原材料价格下降的背景下（铸件主要原材料生铁、废钢的价格较今年高点已经分别下降17.5%、14.2%），下半年公司盈利水平有望逐步好转。大兆瓦产能扩张&一体化