民生证券：亿田智能（300911）-2022中报点评：Q2疫情扰动，不改长期成长势能

亿田智能(300911)事件：8月25日，亿田智能发布2022年中报。公司22H1实现营收6.1亿元，同比+21.81%，归母净利润1.11亿元，同比+21.34%。其中Q2实现营收3.63亿元，同比+3.95%，归母净利润0.67亿元，同比+7.08%。点评：疫情影响下Q2收入增速放缓。根据奥维云网推总数据，集成灶行业上半年零售额规模124亿元，同比增长9.6%，22H1公司营收增速21.8%，大幅跑赢行业。Q2受疫情影响营收增速放缓，但仍逆势实现正增长。分渠道看，上半年电商渠道仍保持快速增长，销售金额同比增长56%，其中京东、天猫平台营收增速分别为49%和68%；家装渠道方面，公司联合家装龙头企业、头部定制企业开展深度合作，新增合作装企超1200家，预计保持快速增长。此外，公司线下经销持续深耕，加大招大商力度，同时积极完善工程、下沉渠道布局，入驻下沉渠道网点及经销商专卖店合计4300多家。毛利率显著改善，盈利能力稳中有升。22Q2公司毛利率为48.65%，同比+1.86pct，环比+5.01pct，预计主要受益于产品结构提升。费用率方面，Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1