西南证券：百润股份（002568）-疫情压制短期表现，长期成长趋势不改

百润股份(002568)投资要点事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营收10.4亿元（-14.4%），实现归母净利润2.2亿元（-40.1%）；其中2022Q2实现营收5亿元（-28.2%），实现归母净利润1.3亿元（-45.7%）。疫情影响公司整体生产销售。1、分品类看，预调鸡尾酒、食用香精2022年上半年分别实现收入8.7亿元（-18%）、1.4亿元（-0.1%）。1）预调鸡尾酒产品以微醺-清爽-强爽的矩阵覆盖3度-5度-8度的酒精含量梯度，更能满足不同消费场景和消费需求。疫情期间，公司代言人宣发、生产物流等方面受到较大影响，预调鸡尾酒业务出现收入下滑。2）香精业务大客户粘性较强，基本盘稳定。2、分渠道看，线下、数字零售、即饮分别实现收入7.3亿元（-14.2%）、2.4亿元（-19.3%）、3837万元（-25%）。3、分区域看，华北、华东、华南、华西分别实现营业收入1.2亿元（-14%）、5亿元（-16%）、2.5亿元（-12.5%）、1.4亿元（-22.7%）。截至2022H1末，公司共有经销商1963家，较年初净增加75家。成本费用共同承压，盈利能力下滑。1、整体毛利