西南证券：恒顺醋业（600305）-酱类新品快速增长，外围市场拓展见效

恒顺醋业(600305)投资要点事件：公司发布2022年中报，上半年实现营收11.8亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长0.9%；其中22Q2实现营收6.1亿元，同比增长18%，实现归母净利润0.5亿元，同比增长4.3%；公司业绩符合市场预期。酱类新品快速增长，外围市场拓展见效。分业务看，上半年公司食醋实现收入7.2亿元，同比增长0.1%；料酒实现收入1.8亿元，同比增长16.3%；其他业务实现收入1.9亿元，同比增长52.2%。食醋收入增速下滑，主要受制于Q2华东疫情影响，餐饮端需求受损严重；其他业务实现高增，主要得益于公司加大酱类新品开拓力度，红烧肉复合调味料、油醋汁等新品快速放量。分渠道看，公司22H1公司线上渠道实现收入1.2亿元，同比+20.9%，线上渠道维持稳健增长。分区域看，22H1公司华东/华中/华南/西部/华北收入增速分别为8.1%/7.9%/11.9%/10.8%/14.5%，大本营华东在疫情影响下仍保持平稳增速难能可贵；受益于公司积极开拓渠道，外围市场拓展成效逐步显现，华南、西南等区域增长提速。公司持续发力全国化扩张，22H1经销商数量净增