中银证券：安井食品（603345）-疫情带动家庭速冻高增，预制菜肴未来可期

安井食品(603345)安井食品发布1H22中报，1H22实现收入52.7亿元，同比+35.5%；归母净利4.5亿元，同比+30.4%。单2Q营收29.4亿元，同比+46.1%；归母净利2.5亿元，同比+43.0%。公司业绩增长动力强劲，上调至买入评级。支撑评级的要点2季度受疫情催化，家庭端消费需求拉动面米制品销售，新宏业并表推动菜肴制品高增。1H22公司实现营收52.7亿元，同增35.5%（1Q/2Q分别+24.2%/+46.1%）。（1）分品类看，1H22面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品收入同比+24%/-0%/+8.2%/+185%。3-4月华东地区疫情影响餐饮渠道开展，公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的销售受到影响；另一方面，以面米产品、菜肴产品、C端锁鲜装为代表的家庭端消费受疫情催化，销量高增；菜肴制品主要由于新宏业小龙虾、冻品先生均有较高增长。（2）分渠道来看，1H22经销商/商超/特通直营/电商渠道变化为+22%/+14%/+588%/+153%。经销渠道在餐饮渠道受到影响的情况下，通过BC类超市经销商的持续发力，保持经销渠道整体稳定；商超渠道有所增长是由于受各地