华安证券：丽尚国潮（600738）-专业市场管理韧性较强，新零售营收增长显著

丽尚国潮(600738)主要观点：事件公司发布2022年中报，实现营收4.32亿元，同比增长42.41%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长118.62%；扣非后归母净利润0.14亿元，同比下降80.06%，基本每股收益为0.21元/股。新零售贡献营收主要增量，疫情反复影响传统业务2022H1营收增长主要因为公司积极拓展以新国货为主的新零售业务，借助线上线下相融合的方式，实现新业务快速发展，2022新零售业务实现营收1.69亿元（+5290354.51%），在营收中占比39.2%。专业市场管理业务，2022H1实现营收1.49亿元（-25.05%），主要由于公司在疫情反复下对小微商户减租免租影响营收6298.43万元（其中杭州环北4986.43万元，南京环北1312万元），剔除减租免租影响，专业市场管理营收同比增长6.71%。商贸百货零售业务，2022H1实现营收7388.12万元（-13.53%），主要由于疫情反复，影响线下客流。新零售业务拓展叠加减租免租，业绩承压2022H1毛利率为38.70%（-30.85pct），主要由于新零售业务拓展，成本大幅增加所致；净利率为36.52%