太平洋证券：博敏电子（603936）-AMB陶瓷衬底放量在即，第二成长曲线逐渐成型

博敏电子(603936)事件：2022年上半年，公司实现营业收入15.34亿元，同比下滑6.78%，归母净利润1.09亿元，同比下滑28.35%，扣非归母净利润9782.56万元，同比下滑30.46%。疫情及下游疲软拖累短期业绩表现，新产能+创新业务布局有望奠定全年增长基础。今年上半年，电子集群地珠三角和长三角地区经历了一轮周期长、影响广的疫情管控，叠加全球经济下滑、通膨、缺芯等因素对智能手机、笔电等智能终端需求的冲击，消费电子产业链需求相当疲软。公司的盐城新产线以高阶HDI类产品为主，下游产品主要面对手机ODM类客户，在今年的严峻形势下，拖累也是非常明显的，公司PCB业务的收入及利润表现差强人意，但即使面对诸多困难，公司仍积极扩增高端新能源汽车应用PCB板、以及特种器件产品的相关产能，并多元化布局创新业务，奠定今年全年稳中有升、明后两年高质量成长的基础。依托技术储备开拓创新业务，精准卡位新能源车赛道。PCB事业群专利产品“强弱电一体化特种电路板”符合新能源汽车的发展趋势，能助力新能源车三电系统的集成化、高压化、模块化和装配自动化，应用范围涵盖商用车、乘用车的电池pack、BUD、PD