民生证券：航天电器（002025）-2022年中报点评：全年计划完成过半；产能释放业绩逐步兑现

航天电器(002025)事件：公司8月22日发布2022年中报，上半年实现营收30.7亿元，YoY+31.1%；归母净利润3.0亿元，YoY+19.0%；扣非净利润2.9亿元，YoY+18.2%。业绩表现基本符合此前市场预期。我们认为，公司聚焦中高端连接器及电机，核心业务快速增长，全年计划完成过半（2022年计划营收57.5亿元）。营收规模逐季增加；减值计提及原材料涨价影响利润率。1）营收端：1Q21~2Q22，营收由11.2亿元逐季增加至15.6亿元，1Q22与2Q22同比增速分别是34.9%、27.6%，产能释放逐步打开成长空间。2）利润端：2Q22归母净利润为1.4亿元，YoY+6.3%。1H22毛利率同比下滑1.7ppt至32.6%，主要系金属、化工原材料价格持续较高所致；净利率同比下滑0.9ppt至11.5%，1H22公司计提资产减值准备1.1亿元，相应减少归母净利润8849万元（1H21计提减值7567万元，影响当期归母净利润6207万元），对利润端造成影响。聚焦中高端连接器及电机，核心业务实现较快增长。分产品看，1）连接器营收20.4亿元（占比66.5%），YoY+31.