中银证券：豫园股份（600655）-弱势下展现较强韧劲，消费产业逆势上扬

豫园股份(600655)公司发布2022年中期业绩报告，22H1实现营收220.09亿元，yoy-3.85%；实现归母净利润7.54亿元，yoy-47.06%。疫情冲击下公司消费产业运营依旧逆势上扬，其余板块疫后有望持续修复，维持买入评级。支撑评级的要点产业运营表现较佳，费用管理水平有待加强。22H1公司消费产业运营共实现营收186.25亿元，yoy+3.53%，板块业绩贡献超80%。22H1公司期间费用率为13.84%，yoy+3.11pct，对业绩造成一定拖累。珠宝时尚板块：核心品牌门店稳步扩张，业务模式创新驱动毛利提升。22H1珠宝时尚板块实现营收156.35亿元，yoy+2.28%。线下网点规模不断扩大，截至6月末，珠宝时尚板块营业网点共4271家，H1净开店290家，其中老庙、亚一两品牌连锁网点达4249家。公司采取业务模式创新，输出轻资产管理能力为终端商家赋能，供应数字化打破疫情对线下经营限制，推动毛利率yoy+0.07pct。培育钻石品牌LUSANT旗舰店落地，有望享受行业高景气贡献业绩增量。其他消费板块：餐饮连锁逆势推进，食品酒业表现佳。受疫情冲击，22H1餐饮板块实现