东方财富证券：方邦股份（688020）-2022年中报点评：新产能逐步释放，技术创造价值

方邦股份(688020)【投资要点】营收稳定增长，归母净利润明显下滑。公司发布半年报，2022年H1公司实现营业收入1.71亿元，同比增长39.72%，其中铜箔实现销售收入0.71亿元，较上期有所增长，主要是新产能释放带来的收入增加；电磁屏蔽膜实现销售收入0.98亿元，同比减少0.20亿元，主要是因疫情等原因导致消费电子行业需求不振，电磁屏蔽膜销量和价格均有一定幅度下滑。公司实现归母净利润-0.32亿元，同比下滑186.21%，主要原因分产品来看，一方面铜箔处于产能爬坡以及良率改善阶段，目前盈利能力较低，同时附加上半年末铜价的下跌，公司计提0.18亿元的存货跌价准备，进一步拉低利润水平；另一方面电磁屏蔽膜由于下游需求不景气，毛利同比减少0.14亿元。营业成本大幅上涨拉低毛利率水平，持续加大研发投入。2022年H1公司毛利率为26.28%，同比下滑37.44pct，其主要原因是铜箔业务产能利用率和良率仍在爬坡期，且铜箔的生产成本较高，多个因素导致上半年公司营业成本同比上涨183.85%。从费用端来看，2022年H1公司期间费用率为37.08%，同比上升2.64pct，其中研发费用达到0.