浙商证券：硅宝科技点评报告：调结构降成本，公司盈利有望持续改善

硅宝科技(300019)投资要点收入保持快速增长，原料涨价毛利率降低公司上半年收入继续保持快速增长，预计公司有机硅密封胶销量同比增长超10%。原料成本同比大幅上涨，根据百川盈孚数据，国内DMC中间体价格上半年均价2.88万元/吨，同比上涨12.2%。受原料涨价影响，公司上半年建筑胶毛利率11.78%，同比减少8.53pct，工业胶毛利率24.14%，同比减少9.69pct。净利率7.44%，同比减少1.82pct。公司积极调整产品结构，上半年工业胶收入同比增长85.35%，其中光伏用胶收入同比增长367.45%，电子胶收入同比增54.28%，硅烷偶联剂收入同比增长75.49%。建筑胶收入同比增长18.72%，增速高于行业继续强化龙头地位。2季度公司收入增长放缓，净利润同比略降，我们认为主要由于房地产开工下滑及经营情况恶化，公司放缓建筑胶发货所致。疫情及2季度原料DMC的快速下跌也导致客户采购放缓。Q2公司毛利率16.09%环比上升0.41pct，净利率8.45%环比上升2.08pct，盈利能力企稳回升。新产能陆续投产，原料价格回落，下半年盈利有望改善公司积极推进10万吨密封胶、眉山拓利