浙商证券：重庆啤酒2022半年报点评报告：高端化进程持续推进，费用管控提升盈利能力

重庆啤酒(600132)2022H1公司收入79.36亿元（+11.16%）；归母净利润7.28亿元（+16.93%）。2022Q2公司收入41.03亿元（+6.13%）；归母净利润3.87亿元（+18.38%）。疫情不改长期高端化升级进程，22Q2维持量价齐升。疫情影响下Q2乌苏、1664增速环比放缓，22Q2整体维持量价齐升。1）量：22H1销量为164.84万千升（+6.36%），22Q2销量为85.42万千升（+1.84%）。2）价：22H1吨价为4814元/千升（+4.52%），22Q2吨价为4804元/千升（+4.21%）。3）高端化：22Q2高档、主流、经济分别实现收入15.07亿元（+5.06%）、19.38亿元（+5.19%）、5.65亿元（+10.68%），高档酒占比下降0.29pct至37.58%。尽管疫情对夜场及高端餐饮渠道影响较大，但公司积极拓展电商、社区团购、O2O等新零售渠道，Q2乌苏疆外销量仍实现6.3%增长，1664仍实现个位数增长，重庆品牌推动国宾-醇麦-金重庆-纯生6-12元的全链路升级，品牌间及品牌内结构升级持续推进。4）乌苏：虽疫情影响下乌苏Q