浙商证券：舍得酒业2022H1业绩点评报告：经营节奏掌控力强，看好后续业绩弹性

舍得酒业(600702)事件：2022H1公司收入30.25亿（26.51%），归母净利润8.36亿（13.60%）；2022Q2公司收入11.41亿（-16.27%）；归母净利润3.05亿（-29.67%），业绩低于预期。高档酒受疫情影响短期承压，强控制力下经营高质量发展22Q2公司酒类业务收入10.37亿元（-17.95%），我们认为受疫情影响，处于次高端可选消费价位的中高档酒动销同比下降：酒类业务收入10.37亿元（-17.95%），其中中高档酒/低档酒分别实现收入8.31亿元（-21.05%）/2.06亿元（+2.51%），占比分别为80.11%（-3.15%）/19.89%（+3.15%），但公司通过多措并举，在未压货情况下实现回款进度过半优异表现，业绩低于预期或主因公司为保证价盘稳定，发货节奏有所控制（22H1预收账款同比上升18.72%、环比上升43.77%至4.96亿元）。22Q2公司在强经营控制力下实现高质量&留有余力的增长，薄弱市场实现加速开布局，看好22Q3公司业绩弹性。稳经营下经销商数量提升，省内市场整体表现稳定分渠道看，22Q2电商销售/批发代理/境外分别实现