民生证券：天顺风能（002531）-2022年半年度业绩点评：符合预期，静待起量

天顺风能(002531)事件：8月18日公司发布半年报，22H1实现营业收入20.42亿元，同比下降37.9%；实现归母净利润2.54亿元，同比下降68.2%；实现扣非归母净利润2.66亿元，同比下降52.50%。单季度来看，22Q2实现营业收入13.14亿元，同比下降30.8%、环比增长80.5%；归母净利润2.21亿元，同比下降26.6%、环比增长569.7%；扣非净利润2.03亿元，同比下降28.8%、环比增长222.2%。整体来看，上半年业绩符合业绩预告；随着开工率和出货量提升，单二季度业绩环比显著改善。盈利能力方面，2022H1公司毛利率为23.88%、同比下降3.5pcts，其中塔筒毛利率8.12%、同比下降7.90pcts，叶片类毛利率为8.87%、同比下降5.81pcts，主要受成本同比上升、出货减少以及新增产能爬坡等因素影响。主营业务环比显著改善，静待下半年起量。分业务来看，1）塔筒，22H1收入约9.53亿元、对应出货约12万吨，二季度单吨净利环比显著改善；2）叶片及模具，上半年销量约244套，机型/叶型迅速更新迭代叠加装机需求有所放缓，导致公司叶片产销量同比下滑，