开源证券：天融信（002212）-公司信息更新报告：业绩符合预期，新兴安全赛道布局持续完善

天融信(002212)国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商公司是国内防火墙龙头企业，员工激励到位，核心团队稳定。我们维持预测公司2022-2024年归母净利润为5.18、7.08、8.91亿元，EPS为0.44、0.60、0.75元/股，当前股价对应PE为20.1、14.7、11.7倍，维持“买入”评级。收入稳定增长，市场投入加大2022年上半年公司实现营业收入8.8亿元，同比增长24.77%；实现归母净利润-2.06亿元，同比下滑12.96%；实现扣非归母净利润-2.39亿元，同比下滑30.25%。上半年公司毛利率为67.17%，同比下降3.52个百分点，主要由于毛利率较低的云计算业务占比提升所致。公司销售费用率为43.86%，同比提升了4.62个百分点，一方面由于销售人员数量及薪酬同比增长较多，另一方面由于公司加大地市下沉和渠道拓展，及疫情导致外包费用增加所致。公司管理费用率和研发费用率分别为16.24%和45.66%，同比下降6.24、3.73个百分点。信创市场空间逐渐打开，公司领先优势突出随着信创在党政领域的成功示范，并进入常态化采购状态，信创产业正在加速向电信、金融、能源