华西证券：中炬高新（600872）-Q2业绩超预期，营销改善推动利润高增

中炬高新(600872)事件概述公司上半年营业收入26.52亿元，同比+14.52%；归属于净利润3.13亿元，同比+11.91%；EPS0.41元。Q2营业收入13.05亿元，同比+23.98%；归母净利润1.55亿元，同比+47.58%。分析判断:Q2收入高增，美味鲜营销改善持续兑现Q2子公司美味鲜实现收入10.03亿元，同比+23.13%，调味品主业增长超预期，一方面得益于去年同期低基数，核心在于公司今年以来推进的各项营销改善带动渠道扩张和经销商信心恢复；本部/中汇合创/中炬精工亦贡献增量，主要为公司确认岐江东岸商品房的销售收入。分产品来看，Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别为7.53/1.43/1.13/2.06亿元，分别同比+21.2%/+7.5%/+60.5%/+26.0%，酱油恢复双位数增长，食用油受提价推动，小品类中料酒和酱油增长较好。分区域来看，Q2东部/南部/中西部/北部分别实现收入2.94/5.04/2.33/1.84亿元，分别同比+21.2%/+18.7%/+31.2%/+28.6%，去年下滑的弱势市场中西部和北部快速恢复，分别新增72和51个经销商，