华安证券：茂业商业（600828）-疫情反复业绩下滑，底部布局蓄力发展

茂业商业(600828)事件公司发布2022年半年报，实现营收16.94亿元，同比减少23.49%；实现归母净利润1.41亿元，同比减少55.44%，基本每股收益为0.0816元。疫情持续影响，经营承压2022H1公司百货零售业务实现营收12.18亿元，同比下降16.66%，酒店、地产等其他业务实现营收1.45亿元，同比下降62.79%。收入下降主要原因：（1）疫情反复下，线下消费场景消失，客流减少，百货零售业务经营承压，以及主力门店盐市口茂业天地北区拆除重建；（2）公司成都茂业豪园项目2021年基本售罄，销售同比下降。门店升级改造，拖累短期盈利能力2022H1毛利率61.56%，同比增加0.28pct；净利率8.40%，同比减少6.37pct，期间费用率48.42%（+10.88pct），其中销售费用率为29.83%（+7.46pct），主要因为公司“小步快跑”地进行各区域门店调改和升级，计提折旧费用增加。底部期积极布局，为未来发展蓄力公司利用疫情导致的线下销售冷淡期，积极布局，疫情好转有望释放业绩弹性：（1）稳步推进重点门店建设：加快重点项目升级和建设，推进成都盐市口茂业天地北区的