国金证券：仙鹤股份（603733）-盈利拾级而上，多元布局成长动能充沛

仙鹤股份(603733)业绩简评8月18日公司发布中报业绩，1H22实现营收36.0亿元，同比+24.7%，归母净利润3.5亿元，同比-41.83%，扣非归母净利润3.1亿元，同比-47.78%；其中，2Q22实现营收19.2亿元，同比+41.2%，归母净利2.08亿元，扣非归母净利1.75亿元，同比-44.6%，业绩符合预期。经营分析不断优化产品结构，必选高性能消费纸基材提价顺利落地。2Q营收19.2亿元（同比+41.2%，环比+14.4%）。1）销量：1H销量39.2万吨（同比+16.6%）；2）吨价：平均吨价9183元/吨（环比+580元）。以1Q19万吨计算，2Q销量20万吨，2Q平均吨价9515元/吨（同比+1013元，环比+683元）。3）分品类：1H食品&医疗包装纸销额6.44亿元，同比+31.6%。电解电容器/标签离型/热转印材料营收同比+19.3%/+57.1%/+26.9%。吨盈利稳步修复，看好2H成本压力趋缓下、提价落地进一步强化盈利弹性。2Q毛利率为14.2%（环比+2.7pct），成本端木浆价格保持高位（2Q阔叶浆6395元/吨，同比+1234元，环比+827